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【兴业定量任瞳团队】揭幕水晶球面纱之一:水晶球的前世今生

时间:2018-10-11来源: 作者:admin点击:
【兴业定量任瞳团队】揭幕水晶球面纱之一:水晶球的前世今生 2018-10-1008:28来源:XYQUANT成绩/收益/微信 原标题:【兴业定量任瞳团队】揭幕水晶球面纱之一:水晶球的前世今生水晶球3.0上线啦!自2015年6月以来,水晶球样本外跟踪已经持续三年多的时间,择时表现非常抢眼,今年7

【兴业定量任瞳团队】开幕水晶球面纱之一:水晶球的前世今生

2018-10-10 08:28来历:XYQUANT成效/收益/微信

原标题:【兴业定量任瞳团队】开幕水晶球面纱之一:水晶球的前世今生

水晶球3.0上线啦!自2015年6月以来,水晶球样本外跟踪已经继续三年多的时间,择时表示很是抢眼,今年7月底我们进一步对模型举办进级,到今朝为止表示也长短常精细,那水晶球模型道理到底是什么,天天打分如何形成呢,从本日起我们将以微信特辑的方法给大家推送先容,一起揭开水晶球的神秘面纱。本篇是微信特辑的第一篇,告急先容水晶球样本表里的表示以及根基思路,后续我们还将注意地先容所用的择时因子的逻辑和表示,但愿对投资者有所辅佐。

正文

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水晶球计策回首转头回想转头

2015年6月1日,兴业证券定量研究团队颁布了水晶球模型,用以辅佐投资者猜度上证50指数(ETF)的短期走势。寒来暑往,水晶球已陪同各位投资者渡过了七百多个生意业务日,从2015年上半年的牛市,到2015年下半年和2016年的屡次大幅下跌,再至2017年的蓝筹反弹和2018年的回调,水晶球均交出了亮眼的成效单。从2015年6月1日至2018年7月20日,水晶球多空计策年化收益率到达了25.03%,夏普比率为1.15;纯多头的年化收益率为1.84%,而同期50ETF的年化收益率为-6.05%;详细数据请参见下表:

水晶球不只历久表示优异,还能有效猜度市场将来的涨跌环境,历次按照期权信息正确捕捉了市场情绪的拐点,并实时提示,部分举比方下:

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新版水晶球3.0先容

跟着样本时间的累积,可获取的数据也更多,我们联络市场情况的厘革摸索规律,让模型紧跟市场与时俱进。因此我们对原有水晶球择时模型做出了必然的调解和改造,此篇文章便是新版水晶球的泛起,下面我们将先容模型根基思想。

2.1 水晶球根基思想

与股票市场差别,期权是一个聚积了大量的专业投资者的市场--期权自带杠杆的性质吸引了浩瀚投资者的关注,可是由于期权产品设计庞大,专业性较强,举办生意业务时需要较厚实的常识贮备,并且对市场有周全的掌握,上交所为了防止生意业务危害,提高了期权投资者的准入门槛,普通投资者很难进入到期权市场中。专业投资者中机构投资者占据了很高的比例,他们对现货的将来走势预期大概会越发精确。假若可以或许丰裕地挖掘这部分投资者的情绪,就可以操作期权中得到的信息对现货举办择时,这也是水晶球择时的根基逻辑

在寻找水晶球的择时因子时,模型始终依照以下原则:

1、用期权生意业务的价和量的数据,没有特另外主不美观数据,一方面这类数据能丰裕客不美观地回响反映投资者的情绪,另一方面价量数据易于获取,便利检查和测试。

2、浮薄选择时因子时,首先思量因子是否切合经济学逻辑,而不是一味地寻求统计规律与回测了局;水晶球择时模型中的每一个因子都有相应的经济学注释,可以有效制止模型陷入数据挖掘的陷阱。

切合逻辑且精确有效的因子是构建优秀模型的前提条件,而公道的择时体系构建要领能使模型越发科学,水晶球3.0在以上两个方面都做了较大的改造,较本来的模型越发科学完善。

2.2 择时因子的新增和改造

在因子的历史数据中,我们发明部分因子的差分值也有很是优秀的表示,为了使整个模型的体系越发完整,水晶球模型3.0中插手了更多的因子差分值选项;同时我们从历史数据中不雅察看到认购认沽期权隐含颠簸率价差指标与50期货基差有很是较着的相关性,因此将认购认沽期权隐含颠簸率价差不能被期货基差注释的部分作为新的因子扩充模型。

水晶球3.0模型中不只引入了以上的新因子,思量到因子自己的经济意义和数据的公道性,我们对模型中现有的部分因子计较方法也举办了调解和改造。在本来组织颠簸率曲线的计较中利用了全部的近月虚值认购期权的数据,可是思量到有时深度虚值期权的成交量过低造成隐含颠簸率数值并不精确。新的模型在计较因子值的时候对虚值期权的成交量举办了限制,制止了市场错误定价对水晶球模型的影响,使得整个模型越发公道稳健。

2.3 择时体系构建要领的调解

原有的择时体系一直按照因子前期表示筛选因子,对单个因子分袂打分,然后将单因子打分汇总获得终极逐日情绪分数。对三年以来的单因子数据举办分析,我们发明有的因子表示一直都很是优秀,而有的因子在特定的市场情况下表示优秀,尚有一部分因子并没有表示出特别的规律。对差此外因子利用差此外择时要领是否能晋升模型的了局呢?回测功效证了然我们的意料:当对差别特点的因子选用差别择时要领时,因子的整体择时能力有较着晋升。在水晶球3.0模型中,因子被分成三种范例: 按照外生变量的择时因子、坚贞因子以及按照前期表示择时的备选因子。水晶球模型3.0对差别范例的因子选用了差此外择时要领,单因子的择时能力有所加强

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水晶球3.0模型了局展示

3.1 样本内了局

停止2018年7月20日,改造后水晶球3.0模型年化收益率到达了46.98%,夏普比率为2.13,纯多头的年化收益率为8.40%,最大回撤为13.56%,而原有模型的收益率25.03%,夏普比率为1.15,而且最大回撤高达23.66%,思量同期50ETF的年化收益率为-6.05%,证实水晶球模型无论是在择时能力照旧在不变性上都有较着晋升。

3.2 样本外表示比拟

在完成了模型的改造和样本内测试后,我们对水晶球择时模型举办了继续的跟踪,在此部分将展示模型样本外(2018.7.23-2018.9.25)的了局。从下图中可以较着地看出改造后的模型相较于原模型在样本外区间的表示有很是较着的晋升:在这46个生意业务日中,原模型的多空收益率为-10.16%,而改造后模型的多空收益率到达了13.89%,同期50ETF净值上涨了2.36%。

总结&将来研究展望

本文是兴业水晶球择时模型的综述篇,告急叙述了模型的根基思想以及改造要领,并分袂在样本内和样本外举办告终果的展示,相信读者对计策已经有了整体的相识,之后我们将着眼于计策中差别类别的因子,分袂对其会商和分析。

危害提示:模型结论是基于公道假设前提下联络历史数据推导得出,在市场情况改变时模型存在掉效的危害。

证券研究呈报:《抽丝剥茧 去芜存菁:水晶球择时模型之3.0》

对外颁布时间:2018年9月26日

呈报颁布机构:兴业证券株式会社(已获中国证监会许 可的证券投资咨询业务资格)

于显着

SAC执业证书编号:S0190514100003

任瞳

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